Válasz:
Igen; rövid távon a reálkamatok nullánál kisebbek lehetnek.
Magyarázat:
Emlékezzünk arra, hogy a reálkamatláb, r, a nominális kamatláb, kivéve az inflációs rátát. Ha az infláció hirtelen megnő, ez azt jelenti, hogy a hitelszerződés nominális kamatlába nem fedezi a pénz valódi opciós költségét, és a hitelfelvevők visszafizetik azokat a kölcsönöket, amelyek pénzükkel kevesebbet érnek el, mint amennyit kölcsönzött.
Vegyünk egy példát, ahol egy évre 100 dollárt kölcsönsz tőlem, 10% -os nominális kamatlábbal. Tegyük fel, hogy mindketten az infláció 5% -át várjuk az év során. A várható reálhozam vagy reálkamatláb 5% - 10% - 5% az infláció tekintetében.
Az év végén 110 dollárt fizetsz vissza. Egy év múlva azonban az eredeti 100 dolláros értékem 105 dollár volt az infláció következtében. Szóval, az igazi megtérülésem nem a teljes 10 dolláros kamat, amit nekem fizetett; ez csak 5 dollár, ami azt követően marad, hogy figyelembe veszem azt a tényt, hogy 110 dollár kevesebbet ér el egy év alatt, mert a valuta elveszíti értékét.
Tekintsük ugyanezt a kölcsönt, ahol mindketten 5% -os inflációt várunk, de meglepődve tapasztaljuk, hogy az év folyamán a tényleges infláció 20%. Az év végén még mindig 110 dollárt fizetsz. Azonban az eredeti 100 dollár, amit nekem kölcsönöztem, az év végén 120 dollárt ér, az inflációhoz igazítva. 110 dollárt kaptam, ami 10 dollárral kevesebb, mint az általam eltöltött érték egyenértékű értéke, tehát negatív hozam vagy negatív reálkamatem van.
Láthatjuk, hogy 10% -os kamatozással nem adok neked pénzt. Megtanulnám magasabb inflációt várni, és a nominális kamatláb emelkedne. Így a negatív reálkamatok általában nem tartanak fenn hosszú ideig.